專題：聚焦2025基金四季報：AI應用、億萬億商業航天、基金躋身俱樂核聚變，規模公司誰領2026投資主線？排名

　　隨著2025年四季報披露收官，公募基金行業管理規模再度刷新歷史紀錄。出爐截至去年末，億萬億全行業管理資產規模達到37.64萬億元，基金躋身俱樂單季度增長超過1.3萬億元（統計不含ETF聯接基金規模，規模公司后同），排名延續穩步擴張態勢。出爐

　　相較2024年末，億萬億公募管理人總規模前10名均已全部進入“萬億俱樂部”?；疖Q身俱樂然而在整體規模持續攀升的規模公司背后，行業內部的排名競爭格局和“主戰場”也依然在過去一年存在著變化。

　　一個最顯著的出爐特征是，過去數年“固收大廠規模占優”的行業生態，正在權益風格回歸的環境下悄然生變。尤其在主動投資領域，基金公司投研能力與產品布局的“含權量”，正成為決定規模座次的關鍵變量。

　　超6成公募全年實現非貨規模增長

　　在公募基金總規模方面，截至2025年末的數據顯示，頭部基金公司的規模排名格局正進一步固化。

　　環比來看，2025年總規模前10名的機構及其位次，與三季度完全一致。易方達基金與華夏基金仍是僅有的兩家規模突破2萬億元的機構，其管理規模分別以2.42萬億元和2.16萬億元居前兩位，環比分別增長1.16%和0.54%。

　　廣發基金和南方基金則繼續穩居第3、4位，截至去年年末規模分別為1.59萬億元和1.46萬億元。其中，廣發基金季度環比增長3.41%，是前十機構中四季度總規模增速最為顯著的一家。

　　第5至10名，則依次為富國、天弘、嘉實、博時、匯添富和鵬華基金。其中，富國、天弘與博時基金的規模環比出現小幅回落。

　　從全年來看，管理規模突破1萬億元的公募，已從2024年末的8家增至10家。其中匯添富基金與鵬華基金首次躋身“萬億俱樂部”，規模分別達到11328億元和10265億元，這也標志著公募規模前10名的門檻正式升至萬億元以上。

　　在第5至10名的區間，“大廠們”在2025年末的排名同比則發生了一定微調：富國、嘉實、匯添富的位次有所上升，天弘、博時、鵬華的排名則出現下滑。其中，博時基金雖然全年規模增長77.12億元，但在同業快速增長態勢下排名仍下降兩位，凸顯出行業逆水行舟、不進則退的競爭壓力。

　　不過整體而言，頭部平臺型管理人憑借完善的產品線、深厚的渠道資源與客戶黏性，日益建立起寬闊的規模護城河，強者恒強是毋庸置疑的行業格局。

　　此外，截至去年末，還有15家公募總規模位于5000億元至10000億元之間，14家規模介于2000億元至5000億元之間。其中，海富通基金的管理規模從1721億元增至2563億元，總排名同比提升7位，是2000億規模以上的機構中去年排名進步最顯著的基金公司。

　　在更能體現機構投資管理能力的非貨規模排名中，截至2025年末，前十的機構則依次為：易方達、華夏、廣發、富國、南方、嘉實、華泰柏瑞、匯添富、博時和景順長城基金。

　　其中，易方達非貨規模同比由13372.44億元增至16645.57億元，凈增3273.13億元；華夏基金則同比從11631.01億元增長至14467.51億元，增量達2836.5億元。廣發基金則從7931.18億元增至9438.5億元，距離非貨萬億關口僅一步之遙。

　　在其身后，富國、南方和嘉實基金均在8000億元梯隊緊追不舍，華泰柏瑞基金的非貨規模也突破了7000億元。前述排名7至10名的三家機構，最新的非貨規模則同處6000億元量級。

　　在增長規模方面，2025年四季度，國泰基金以非貨規模增長超500億元的表現，成為前20的公募中單季規模增長最多的機構。華夏、景順長城和招商基金單季度增長則均超過400億元。此外，天弘、銀華、平安、建信、長城基金的單季度非貨規模增長也均在200億元以上。

　　放眼全行業，在164家基金公司中，2025年共有100家實現了非貨規模的增長，其中增長規模超千億元的共12家。在業內人士看來，隨著我國居民資產配置持續從單一理財向多元化組合演進，從權益基金、“固收+”再到養老FOF等豐富的非貨基金品類，預計均將獲得更廣泛的認可與配置。

　　不過，也有部分公募的非貨規模在2025年出現縮水。其中統計顯示，交銀施羅德非貨規模從2548.53億元降至2250.88億元；浦銀安盛從1780.97億元降至1566.48億元；萬家基金從1669.09億元回落至1479.08億元。信達澳亞、財通、上銀、銀河、國聯、國壽安保等基金公司的非貨規模也有不同程度的下行。

　　四家機構“主動含權”產品規模增量超千億

　　值得一提的是，對于許多公募機構而言，其非貨規模在2025年的擴張，與其主動權益或“固收+”業務的沖量直接相關。主動含權類基金的突出表現，是四季度公募規模變化的重要看點。

　　如果統計包含主動權益基金以及一級債基、二級債基、偏債混合等“固收+”產品在內的全部主動含權類產品，根據Wind數據，截至四季度末，易方達基金以4991.6億元的規模位居榜首。景順長城基金、中歐基金則分別以3675億元和3240億元的規模列第二、第三名。廣發、富國和匯添富基金在此后同屬3000億元梯隊，華夏、永贏、招商和嘉實基金位列第6至第10名。

　　在主動含權基金的增量維度上，景順長城、匯添富、中歐和永贏基金四家公司，在2025年實現了最顯著的規模增長，其相關產品年內的規模提升都在千億級別。

　　具體來看，景順長城基金2025年的非貨規模同比增長43.93%，在大型公募中位居非貨規模增速榜首。而公司主動含權類產品同樣也以1702.3億元的全年規模增長居于首位，增幅高達86.29%，成為推動公司非貨規模增長的核心引擎。

　　記者注意到，景順長城基金的上述規模增量絕大部分均來自公司旗下的“固收+”產品。例如在四季度，公司旗下景盛雙息規模增長超過200億元，是同期規模增長最大的“固收+”基金。在權益市場高景氣的行情下，其“高波固收+”的特性，精準命中了機構投資者的配置需求。

　　中歐基金和永贏基金則是總規模前30名的公募中，四季度總規模排名唯二實現向上突破的機構。在2025全年維度上，兩家公司分別從23和24名提升至21名和23名，背后在于主動權益基金管理規模的大增。

　　其中，中歐基金最新的非貨規模為4328億元，全年錄得超1224億元的增長，而同期，公司主動含權產品規模增長1264.6億元至3240億元，漲幅超64%。據天相投顧數據統計，截至去年年末，在主動權益基金規?？壳暗墓芾砣酥校袣W基金的主動權益基金規模占其管理人旗下產品總規模的比例最高，為33.35%。

　　永贏基金的非貨規模同期則增長776.6億元至4281億元。其中，公司主動含權類產品的最新規模達到1880億元，較2024年末增加1500億元，在年內一改市場對其作為銀行系公募“強固收弱權益”的印象。

　　從產品層面看，永贏基金2025年有12只基金規模增加逾30億元，其中8只為權益類產品。2025年主動權益“冠軍基”永贏科技智選規模達154億元，幾乎全部為年內新增。在主動權益基金整體面臨贖回壓力的環境下，這種聚焦細分板塊的產品策略成功吸引了資金布局。

　　此外，永贏基金旗下“固收+”產品在去年亦表現不俗，例如永贏穩健增強四季度規模增長超140億元，年末規模逼近500億元，已成為全市場規模最大的二級債基。

　　匯添富基金是2025年四季度非貨規模前十強中唯一實現環比座次上升的機構。其截至去年四季度末的非貨規模達到6574.63億元，環比增長5.90%，全年規模漲幅35.7%。主動含權產品的規模增超1039億元，同比增幅達50.54%。在2025年年中經歷了“掌舵人”的調整后，從數據來看，公司年內在權益領域的業績表現和規模增長已有所提振，在“固收+”產品方面也展現出號召力。

　　值得關注的是，對于上述幾家機構而言，其產品規模在2025年的“爆發”往往來自于前瞻布局——其2025年表現突出的產品，多數是公司在2023-2024年已提前進行儲備、或是旗下更“老牌”的頭部產品。這些基金在市場風格轉換中順勢崛起，反映出行業正切實從“首發爆款”驅動，逐漸轉向持營與業績續航并重的新生態。

　　（作者：黎雨辰 編輯：姜詩薔）